一,、煤機行業(yè)營業(yè)收入及盈利能力分析
2016 收入逐季回暖,，17Q1 業(yè)績反彈13 倍煤炭作為傳統(tǒng)能源行業(yè),，在2002-2012年期間經(jīng)歷了“黃金十年”,，當時經(jīng)濟快速發(fā)展,，對能源的需求不斷膨脹,，動力煤價不斷抬升,，到2011年底煤價創(chuàng)下歷史記錄。但2012年開始,，一場經(jīng)濟危機開始橫掃全球,，我國受此影響，煤炭市場需求快速萎縮,，價格也開始連年下行,，煤企固定資產(chǎn)投資額連年下滑。這一情況直到2016年得到改善,，受益于國家供給側(cè)改革去產(chǎn)能,、限產(chǎn)等政策，動力煤價開始觸底反彈,，最新（2017年5 月10 日）的秦皇島動力煤價格未610 元/噸,，相較2016年初上漲64.8%。煤企經(jīng)濟性改善,，煤機行業(yè)守得云開見月明,，疊加煤機更新?lián)Q代高峰將于2017年來臨，煤機板塊有望迎來長足發(fā)展,。
2016年煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速趨勢性放緩
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相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2017-2023年中國煤機市場研究及投資前景預測報告》
2017/5/10 動力煤價比 2016年初上漲 64.8%
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從營業(yè)收入和凈利潤增長角度分析,，自2012年煤炭開采設(shè)備高峰過后,，煤機板塊收入連年下滑，2016年實現(xiàn)收入119.79 億元,，同比下降14%,，降幅有所收窄；單季度看,，2016年收入逐季回暖,，至今已連續(xù)兩個季度保持收入正向增長。2016年煤機板塊凈利潤下滑幅度進一步擴大,，合計實現(xiàn)凈利潤1.57 億元,，同比下降71%；單季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，17Q1 顯著觸底反彈,，實現(xiàn)合計凈利潤7018 萬元，同比增長13 倍,。
2016年煤機行業(yè)降幅有所收窄
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2017年 1 季度營業(yè)收入逐季加速增長
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2016年煤機行業(yè)凈利潤大幅下滑 71%
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2017Q1 煤 機行業(yè)凈利潤同比增長 13 倍
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煤機供給端收縮后,，龍頭廠商盈利能力均表現(xiàn)出不同幅度抬升
2016年煤機行業(yè)毛利率（TTM）大幅反彈
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2016年煤機 行業(yè) ROE(TTM)觸底改善
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我國煤炭發(fā)展的“黃金十年”經(jīng)過后，煤炭行業(yè)經(jīng)營越來越不景氣,，企業(yè)資金緊缺,，貨款拖欠問題嚴重，致使煤機企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下滑
煤機企業(yè)應收賬款管理能力不斷下滑
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壞賬損失侵 占煤機企業(yè)利潤
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2016年下半年,，受益煤價大幅上漲,，煤機行業(yè)應收賬款積壓狀況明顯好轉(zhuǎn),，回款大幅改善,。
2016Q3 煤機行業(yè)應收賬款開始好轉(zhuǎn)
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下游煤炭企業(yè)盈利改善，固定資產(chǎn)投資意愿增強
2016年總體營業(yè)收入比2015年同比增長11%,，凈利潤同比增長27.5 倍,，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額同比增長87%，ROE4.84%,，明顯反彈,，表明煤炭行業(yè)的業(yè)績大幅改善，預計未來設(shè)備采購投資將加速,。
16年煤炭企業(yè)營業(yè)收入同比增長 11%
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16年凈利潤 同比大幅增長 27.5 倍
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16年經(jīng)營性現(xiàn)金流量合計同比增長 87%
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煤炭企業(yè) 2 016ROE 大幅反彈
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二,、煤機行業(yè)未來的需求增長
（1） 新增需求：《煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中明確，到2020年,，我國要實現(xiàn)煤炭供需基本平衡,，煤炭產(chǎn)量控制在39 億噸，這一規(guī)劃數(shù)據(jù)比2016年33.6 億噸的產(chǎn)量高出5.4 億噸,，2017-2020 期間年均復合增速3.6%,。2017年3 月,，原煤產(chǎn)量3 億噸，同比增長14%,，此為2016年以來首次實現(xiàn)正向增長,。
2017年3 月原煤產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)正
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（2） 替代需求：煤機使用年限5-8年，考慮到2011年前后為上一輪固定資產(chǎn)投資高峰期,，煤機更新需求的高峰將于17年開始逐步釋放,。
（3） 機械化水平提升：落后產(chǎn)能淘汰的過程將伴隨著煤炭開采機械化水平的提升，綜采設(shè)備投資占比將上升,。
鄭煤機,、天地科技PB 估值均處于歷史低位
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